近期，互融云消费金融系统小编的了解到，互联网消费金融行业将观点聚焦在这两方面：分期看场景、现金贷靠流量。

相关投资建议

行业人士建议投资者积极把握消费金融领域的投资机会，主要基于：1）业绩向好：坏账整体可控下，领先平台盈利实现爆发性增长；2）资本助力：一级市场优质企业获得大额融资，或已筹划上市；3）监管洗牌：政策趋紧下龙头崛起、行业共贷风险减轻。首次覆盖奥马电器予以“推荐”评级、宜人贷予以“中性”评级，建议关注康耐特（轻工组覆盖）、重庆百货（零售组覆盖）。

理由

互联网平台的消费信贷余额有望于2020 年达到1.5 万亿元（对应16~20 CAGR:37%），主要基于：1）消费升级——社会消费品零售总额保持中高速增长；2）金融渗透——狭义消费信贷渗透率持续提升；3）结构错配——互联网平台凭借获客及风控优势，能够有效服务银行鲜有覆盖的长尾人群。

优质平台迈入盈利爆发的成长期：1）获客端——中大型平台用户复购率大幅提升；2）风控端——线上反欺诈技术的日益成熟极大地降低了风控成本；3）资金端——凭借较高资产质量能够获得银行/ABS 等便宜资金的青睐。

　　
产业链中最看好掌握场景/流量话语权的公司——拥有线上交易平台和用户，或通过撬动线下商家间接触达用户，具体而言：
　　

消费分期市场由三类公司领跑：1）以支付入口切入线上/线下中小额场景的虚拟信用卡（如蚂蚁金服旗下花呗）；2）依靠自身线上场景衍生分期服务的巨头（如OTA 领域携程）；3）整合线下分散场景的分期服务商（如教育贷款领域的百度）。

　　
BATJ 及银行之外的现金贷平台三项筛选标准：1）目标市场与巨头形成错位（如针对非信用卡人群的小额/短期贷款）；2）初具用户基础（如>1,000 万）；3）对细分市场人群风控及定价能力突出。

　　
盈利预测与估值
　　

首次覆盖奥马电器予以“推荐”评级、宜人贷予以“中性”评级。

　　
风险
　

资产质量恶化、政策监管趋严、行业竞争加剧。